课堂练习 [2007年03月21日]第八章 综合资金成本和资本结构(闫)_麒岳
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第三讲

(3)推论:只必须不易挥发的的本钱,经纪杠杆的功能。概括地说,在另一个做代理商必然的养护下,不易挥发的本钱越高,经纪杠杆越大,事情风险越大。

  DOL=M/EBIT=M/(M-a)


[2007年03月21日]八分之一章 

综合性中学资产本钱与资产建筑风格(颜) 教室完成[2007年03月21日]八分之一章 综合性中学资产本钱与资产建筑风格(颜) />

第五讲

A公司眼前有2000万元资产,执政的,远程专款800万元,年率10%;合法权利股1200万元,每股股息去岁薪水2元,估计股息增长速率为5%,发行价20元,眼前的价钱是20元,公司平面图募集资产100万元,企业所得税规章费率为33%,有两个融资课题:
课题1:扩大远程专款100万元,专款货币利率升至12%,前提另一个学期不动。
课题2:增发合法权利股40000股,合法权利股股价涨至每股25元,前提另一个学期不动。
询问:地面前述的要旨
1)计算该公司筹资前加权平均分配资产本钱。
2)经过相比C来决定公司的最适宜条件资产建筑风格。

  答复:眼前资产建筑风格为:远程专款40%,合法权利股的60%

  专款本钱=10%×(1-33%)=

  合法权利股的本钱= 2 * 20 5%(1

  加权平均分配资产本钱= 40% x 60%

  答复:
课题1:
原专款费= 10%×(1-33 %
新的信任本钱= 12%×(1-33 %
合法权利股的本钱= 2 * 20 5%(1
扩大信任融资平面图的加权平均分配资产本钱
=×(800/2100)+×(100/2100)+×(1200/2100)=
课题2:
原专款费= 10%×(1-33 %
合法权利股基金的本钱= = 2 x(1 5%)] / 25
扩大合法权利股筹资课题的加权平均分配资产本钱
=×(800/2100)+×(1200+100)/2100=
从计算结实可以看出,加权平均分配资产本钱为2,因而公司必须选择合法权利股融资。

特别感应讲

  范例:公司税前回转600万元,本公司恳求所得规章费率为33%,公司总资产2000万元,执政的80%包罗合法权利股,贴纸有价值1600万元,20%保释金基金结合,保释金贴纸有价值400万元,前提保释金的街市有价值与其贴纸有价值相一致。本公司以为,眼前资产建筑风格荒唐的,发行保释金回购使产生关系的办法。会诊考察,眼前的责任货币利率和自有资本基金的本钱如表所示:

 1责任货币利率与合法权利资产本钱

保释金街市
有价值(10000元)
保释金
涂%
自有资本的
β系数
无风险
产量
平均分配风险自有资本
电话联络产量
合法权利资
金本钱
4008%6%16%A
60010%1.426%B20.2%
80012%1.5C16%21%
100014%2.06%16%D

  询问:

  (1)填写表格1所指出的空格;


10080603号的成绩:到某种状态这个成绩]

  答案:地面资产资产买价创造者:A=6%+×(16%-6%)=19%

  B=16%

  =6%

  D=6%+2×(16%-6%)=26%

  (2)以表格的整队填写空白的市值。  

保释金市
场有价值
自有资本市
场有价值
公司街市
总有价值
保释金授予
黄金鱼鳞
自有资本资
黄金鱼鳞
保释金授予
金本钱
合法权利资
金本钱
加权平均分配
资产本钱
400EF16.65%83.35%GHI
6001791.092391.0925.09%74.91%20.2%16.81%
8001608240833.22%66.78%21%16.69%
1000JKLMNOP
  10080604号的成绩:到某种状态这个成绩]

  答案:                总结单位:万元  

保释金的街市有价值自有资本街市
有价值
公司总市值保释金授予黄金鱼鳞自有资本资产
平衡
保释金授予产本钱合法权利资产本钱加权平均分配资产本钱
400E=F=2402.9516.65%83.35%G=5.36%H=19%I=16.73%
6001791.092391.0925.09%74.91%20.2%16.81%
8001608240833.22%66.78%21%16.69%
1000J=K=2185.38L=45.76%M=54.24%N=9.38%O=26%P=18.39%

  E=净回转/自有资本资产本钱=(600-400×8%)×(1-33%)/19%=(万元)

  f = 400 = 2402.95(10000元)

  G=8%×(1-33%)=5.36%

  H=A=19%

  I=5.36%××83.35%=16.73%

  J=(600-1000×14%)×(1-33%)/26%=(万元)

  k = 1000 = 2185.38(10000元)

  L=1000/2185.38=45.76%

  M=/2185.38=54.24%

  N=14%×(1-33%)=9.38%

  O=D=26%

  P=9.38%××

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